中国家电连锁行业的发展趋势分析

    中国家电连锁企业自2004年登陆资本市场以来，以其所处的高速增长的市场容量、业态自身高度复制特性以及高度整合的行业竞争环境，连续多年来呈现出了极高的成长性，也获得了资本市场的高度认同。
   
    进入2008年，中国宏观经济环境和家电连锁行业本身均出现了一定的变化，同时地震、水灾等一系列不可预知的突发事件，令发展平稳的家电连锁行业出现了一丝波折，投资者对家电连锁的增长潜力判断和估值也出现了一些分歧。作为长期关注家电连锁行业发展的业内人士，笔者试图从宏观经济环境、企业竞争格局和家电连锁发展阶段三个角度来剖析家电连锁中长期发展趋势，也希望就这一话题和有识之士进行一些探讨。
 
    企业竞争格局：强者愈强 期待走向成熟
   
    在中国家电市场每年近6000亿的市场容量中，虽然苏宁、国美这样的优势企业虽然市场整体份额占有率还很低，但他们已经给后来者以及其他同行树立了一个很高的门槛，在经济宏观调控和银根紧缩的外部环境下，后来者将面临更多的困难，这将全面导致强者愈强的马太效应，已经上规模的品牌企业，将很容易在产业发展的过程中获益，摘得更大的果实。

    连锁业是具有生命力的业态，在初步完成行业整合的竞争态势下，谁能把握机遇，强化自己的核心竞争力，就能在这马太效应中更加全面地凸显和生长，而这种竞争力概括起来，就主要包括以客户为中心的服务能力和以信息技术为中心的管理能力。

    笔者注意到，苏宁电器始终坚持在管理提升和信息技术开发应用上保持着持续的投入，而在面临行业并购中也能专注于自己的发展，由此更早更快地步入成熟期。从2008年上半年来看，在保持着极大的基数下，即使面临突如其来的环境变化，苏宁电器依然保持了70%多的业绩增长和一定的单店同比增长，这也充分说明了苏宁的发展模式使其已经具备了相当的抗风险能力，企业更加成熟。
   
    行业的马太效应和企业的成熟度最终成果也体现在行业资源的占有上。全球最大的白电生厂商——惠而浦选择了苏宁电器独家包销其空调系列产品，而IBM、SAP等全球500强企业也与苏宁在信息化建设方面进行了排他性的坚定合作，这些都进一步说明苏宁电器已经具备了其他同类型企业无法比拟的优势，具备了更多值得尊敬的元素，也就具备了更长远持续发展的能力。
   
    在今年3月份召开的中国家电连锁行业发展趋势论坛上，苏宁电器提出了下一个阶段的战略思考方向，包括防止规模不经济、回归零售的本质、促进行业的提升和突破发展的瓶颈。同时苏宁还顺势提出了未来三年的苏宁全新的发展模式，它包括“发展数量增加与质量提升平衡发展、前台扩张与后台建设协同进行、业务运营与资本经营理性互动、模式变革与组织优化同步开展”四大块内容。
   
    宏观经济环境：短期震荡 长期趋势看好
   
    国家经济宏观调控、物价上涨、自然灾害等客观因素，对2008年上半年家电行业的增长确实有一定的影响。但拿1-4月份的行业数据和5-6月份数据相比较而言，今年1-4月份虽然期间也受到雪灾以及元旦假期前置影响，但消费市场整体依然在平稳增长，而5-6月份则由于地震和水灾，导致空调等季节性消费产品受到巨大影响，这也直接导致了苏宁、国美等家电连锁企业上半年的业绩增长放缓，但这些应该都属于偶然性因素，家电市场整体增长趋势的基本面并没有发生变化。
   
    根据国家统计局8月13日公布的数据，7月份社会消费品零售总额达到了8629亿元，同比增长23.3%，扣除价格因素实际增长17%，创自1996年3月份以来的新高，这也标志着零售市场需求迅速复苏并走向新一轮爆发，间接也将弥补或者抵消二季度灾害因素带来的不良影响，而紧随其后的8月份由于受奥运经济影响，虽然尚没有完整的数据佐证，但据笔者熟悉的厂商介绍，彩电、3C等产品取得了较大的增长，后即将来临的中秋、十一两大黄金周也将使前期压抑的消费需求得到进一步的释放，四季度的市场回暖同样可以预期。
   
    随着经济结构从出口和房地产向消费升级的调整和转型，国家对拉动内需更加重视，这将进一步促进国内家电市场容量的持续稳定增长；目前家电连锁主要进入的是一二级市场，家电连锁横向扩张空间还很大，连锁发展的步伐在五年之内不会放缓。另外，从产品线来看，通讯、数码尤其是电脑产品在已进入区域虽然发展较快，但占有率依然很低，增长前景良好，而传统家电产品也将经历三四级市场普及和一二级市场更新换代的消费升级，增长空间依然很大，同时家电连锁还在积极开拓新品，延长产品线，这也将有助于家电行业市场容量的稳步提升。
   
    因此，从家电连锁所处行业状况来看，行业依然保持着快速的增长，虽然不会有过去几年倍数式的增长，但由于基数较大，增长的绝对市场容量依然很大，而与此相应的是，家电连锁依然还有巨大的发展空间，行业的成长性和企业的成长性依然值得期待。

    行业发展阶段：越过初级阶段 机遇大于挑战

    近年来，以苏宁电器为代表的一批国内零售企业的高速增长，引起了社会各界的关注，甚至引起了国际的侧目，特别是家电连锁企业，成为中国最为成功的，并且中国企业完全占据市场优势地位的企业连锁，已经具备很高的行业门槛，在市场经济中迅速发展壮大。商业零售、商业连锁，成功的案例往往是国外企业，改革开放以来，我们首先看到的是沃尔玛、家乐福等一批国外商业连锁巨头涌入中国，并取得成功，占据了市场的主导地位，但是在家电连锁领域，我们看到的是土生土长的苏宁和国美。

    就目前来看，家电连锁已经度过了发展的初期阶段，在这一阶段主要以跑马圈地为主，成功的要素在于资金、团队、执行力和一定的眼光，权衡企业成功与否的标志也在于收入增长水平。当最消耗资本、最困难的扩张阶段即将过去，目前处在将要向精确调整和精细管理地第二阶段迈进。在这一阶段，由于对企业进行整合发展，业绩增长可能放缓，但连锁的规模优势和边际效益，将日益突显。

    从家电连锁发布的半年报看，苏宁在全国165个地级以上城市拥有连锁店726家，国内主要市场基本全面覆盖，目前最重要的对已进入城市的店面进行效益的追求。从苏宁电器的公司发展规划看，苏宁目前已经开始进行店面布局的优化，大店战略的实施，店面环境的改进等，在合理化店面布局的前提下，加强对店面的管理，店面效益将很快提升。

    在店面管理不断加强的同时，我们也看到了苏宁也在不断优化购物流程，从消费终端改变服务。早在2006年苏宁就对信息系统进行了巨额投资，并初见成效。物流平台和信息化建设，对公司经营成本的降低起到了一定作用。半年报由于物流平台的合理规划，以及公司采购及库存管理水平的提高，存货数量比上年末下降2.99%，存货周转比上年末缩短4.84天。除已经建成的杭州、北京、江苏物流基地外，沈阳物流中心，以及成都、无锡、徐州等地的物流项目也都在运作中，基础设施的投入，对苏宁未来的发展加上了一份保险。

    由于近几年房地产价格的持续上升，带来了店面单位租金的上涨，公司租赁费率上升较快。苏宁电器显然注意到了这一点，在公司报表中重点提及了公司店面的发展方向。苏宁不断推进“租、买、并、建”多样化的开发策略，在重庆、天津、成都、苏州、厦门、泰安的核心商圈，购置连锁店物业7处，购置面积8.84万平方米；截止6月30日，苏宁已在全国拥有自有物业连锁店15家，面积达18.83万平方米。并且为了公司长期未定的发展，以及不受房地产价格上升的影响，苏宁也在跟房地产开发商进行合作，有目的的进行商业地产的开发租赁，以降低房地产价格变化带来的影响，降低成本和控制企业风险。

    厂商关系一直遭人诟病的家电连锁，近年来也在不断改善，而诟病的源头就是占压供应商的货款。从苏宁电器的半年报看，苏宁电器在供应商付款周期上改善明显，在厂商合作共赢上有所突破。苏宁半年报显示，预付账款比去年同期增加了142.5％，应付账款缩短了7.46天。通过进一步优化和完善供应商合作关系，供应商采购合同政策稳步提升，同时公司强化发展OEM、ODM、包销、定制等采购策略，大力推进合作流程优化与B2B对接，供应链成本进一步集约，公司综合毛利率水平合理提升。

    企业发展过程中往往遇到人才和团队建设的瓶颈，特别是高速扩张阶段的企业。我们看到苏宁电器未雨绸缪，在人才储备方面，企业文化管理方面具有一定优势。苏宁电器一方面加大内部人才培养的力度，加大培训体系建设，培育核心团队，另一方面引进社会优秀人才，丰富人才结构，其1200人才工程可谓是业内首创。在此基础上，苏宁电器还通过完善薪酬、福利、股票期权等各项激励措施，更好的推进人力资源战略，加强企业凝聚力。

    虽然中国经济以及企业，目前面临调整阶段，但我们也应该理性看待企业的机遇和挑战，一些企业定能在本次经济调整中，把握机会，保持快速稳健发展。通过对苏宁电器的分析发现，苏宁电器仍处在高速发展阶段，并且未来的盈利能力更强。为此，也对苏宁电器在资本市场的表现长期看好。